房地產主要指標對玻璃量與價的影響

玻璃期貨主力1305合約在上市不到2個月的時間里，以2次漲停及近期日成交量過百萬手的傲人成績，受到眾多期貨投資者的青睞。隨著玻璃期貨活躍度的上升，注重趨勢的投資者還關注到了玻璃現貨行業的發展情況。

影響玻璃現貨價格走勢的因素包括季節因素、上游成本、下游需求、地域、相關政策和價格聯盟等因素。目前，玻璃行業主要是需求驅動型發展模式，在眾多的價格影響因素里，占玻璃下游需求量70%的房地產成為主要影響因素。而2013年房地產初顯的回暖跡象將給玻璃行業的發展帶來新轉機。本文從房地產指標角度，通過量化研究和對比，為投資者提供參考。在房地產指標中，常見的是開發商投資、新開工面積、施工面積、竣工面積、銷售面積等主要指標，通過對比篩選，本文重點分析與玻璃產量及價格相關性較為緊密的三個參考指標：施工面積、銷售面積、新開工面積。

平板玻璃產量與房地產指標關系

玻璃行業銷售的主要特點之一是通過維持較高的產銷率來控制庫存量。以2012年為例，一月作為銷售淡季，產銷率維持在73.63%，九月銷售旺季產銷率高達109.18%，全年產銷率均值為99.57%。因此，可以通過下游房地產相關指標對玻璃產量進行研究。

1.平板玻璃產量與房屋施工面積的相關性

平板玻璃產量累計同比與房屋施工面積累計同比同步相關性高達0.821，這主要是因為一般建筑玻璃使用前都需要加工。房地產最初規劃和動工前，該地區的玻璃加工企業就會與地產相關負責人協商玻璃供給，此時作為必須配套的玻璃需求量被玻璃加工企業計算其中。建筑玻璃加工耗費時間約一個月，在加工過程中，玻璃原片損耗約20%。加工企業考慮到成本問題，通常會選擇在原片價格較低時提前下訂單，這也使得玻璃貿易商和生產企業備貨提前。所以，玻璃產量和房地產施工面積增速幾乎同步。例如，在2008年到2010年年初，房屋施工面積受房地產調控政策影響尚不明顯，施工面積累計同比和平板玻璃產量累計同比呈現高度一致性。2011年國家加大房地產調控力度，施工面積減少，玻璃需求緊跟著減少，且產量累計同比減幅大于施工面積累計同比。在2012年政策穩定后，這兩項指標在同步度上又進一步回歸一致。總體而言，這兩個參數同步性較高，只有出現房地產政策性調整時，房屋施工面積累計同比略提前于平板玻璃產量。

2.平板玻璃產量與房屋新開工面積的相關性

平板玻璃產量累計同比與房屋新開工面積累計同比同步相關度為0.7241。一般房地產建設周期為一年半，理論上，只要房地產一開工，玻璃需求就會相對固定，但由于受銷售淡旺季和開發商銷售策略、資金回籠等影響，各開發商對項目建設周期的規劃存在差異，從新開工投入到對玻璃產生實質需求周期也會出現差異。平板玻璃雖然與房屋新開工面積具有同步性，但相對低于施工面積。

平板玻璃價格與房地產指標關系

在玻璃期貨的研究中，最主要的是對現貨價格的跟蹤與預判，尋找玻璃現貨價格走勢的先行指標和輔助指標進行成為研究重點。在對房地產相關指標大量統計和相關性研究后，我們得出最具參考價值的兩個指標：房屋銷售面積和房屋新開工面積。僅對這兩個指標做相關性研究，我們得出房屋銷售面積累計同比領先房屋新開工面積累計同比半年多，那么它們與玻璃價格的關系如何呢？

1.平板玻璃價格與房屋銷售面積的相關性

通過對房屋銷售面積累計同比與平板玻璃加權平均價格同比進行相關性研究，我們得出兩個指標相關度可達0.76989，且房屋銷售面積累計同比指標領先玻璃加權平均價格同比指標3個月。這是因為，玻璃生產企業的價格制定主要依據下游需求情況，當房地產市場較好時，玻璃需求加大，訂單明顯增多，玻璃生產企業也會相應提價；當房地產市場下滑時，玻璃需求減少，訂單減少，降價成為很多企業首選。2009年10月，房屋銷售面積累計同比達到最高，3個月后，玻璃價格同比也達到頂峰。2010年到2012年上半年，國家頻頻出臺房地產調控政策，房屋銷售面積和玻璃價格雙雙走低。目前為玻璃傳統的銷售淡季，企業卻在減緩降價速度，容忍庫存回升，其主要原因是2012年第四季度房屋銷售面積等地產指標出現回暖跡象，給玻璃行業帶來了2013年第一季度需求向好的信號。這也再次證明了房屋銷售面積指標領先于玻璃價格走勢3個月。

2.平板玻璃價格與房屋新開工面積的相關性

對于玻璃價格同比與領先房屋新開工面積累計同比的關系，我們通過相關性研究得出，玻璃價格領先房屋新開工面積近4個月，且相關性高達0.9254。這主要是玻璃價格的敏感度高于房地產新開工指標，在開工規模既定情況下，價格走向更加快速和明確。

結論

玻璃期貨在極短的時間里憑借自身的特點和優勢，在眾多期貨品種中脫穎而出，其未來價格發現和走勢也必定為更多的投資者關注。通過統計量化研究，筆者推薦值得關注的房地產指標如下：第一，在平板玻璃產量的同步性研究上，主要關注房屋施工面積指標變動情況；第二，在玻璃未來價格走勢的領先性指標上，主要關注房屋銷售面積指標的變動情況；第三，新開工面積可以作為對玻璃產量和價格研究的輔助參考指標。